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Ce lundi 12 octobre 2026, la commission d’enquête parlementaire chargée d’examiner le recours du Gouvernement aux mécanismes de financement de type Titres de Recettes de l’État (TRES), sur la période du 22 janvier 2025 au 17 juin 2026, a auditionné Monsieur Alioune Diouf, ancien directeur de la Dette publique. Les échanges ont porté notamment sur les besoins de financement de l’État, les opérations réalisées en 2025, les risques associés à ces instruments et le circuit de décision ayant conduit à leur mise en œuvre.
Les besoins de financement au cœur des échanges
Nommé directeur de la Dette publique le 22 janvier 2025, Monsieur Alioune Diouf a exercé cette fonction jusqu’au 17 juin 2026. Il était notamment chargé de la mobilisation des financements, de la gestion administrative de la dette publique et du suivi des opérations de financement de l’État.
Au cours de son audition, il a souligné le rôle de la Direction de la Dette publique dans la structuration, la contractualisation et le suivi des opérations de TRES
Il a indiqué que les besoins de financement de l’État pour l’exercice 2025 étaient initialement estimés à environ 6 075 milliards de francs CFA, conformément aux autorisations budgétaires. La suspension de programmes avec certains partenaires techniques et financiers à la fin de l’année 2024 a notamment conduit les autorités à explorer des mécanismes alternatifs de mobilisation des ressources, en particulier sur le marché intérieur et auprès d’institutions financières.
Plusieurs opérations réalisées en 2025
L’audition a permis de revenir sur différentes opérations conclues entre avril et novembre 2025 avec des institutions financières, notamment Société Générale, First Abu Dhabi Bank (FAB) et Africa Finance Corporation (AFC).
Les principales opérations évoquées concernent :
- 18 avril 2025 : une première opération mentionnée sur le marché intérieur, avec un financement net estimé à 27,8 milliards de francs CFA ;
- 26 mai et 27 juin 2025 : des opérations associées à First Abu Dhabi Bank, pour un financement net annoncé d’environ 137,7 milliards de francs CFA ;
- 2 juillet, 25 juillet et 14 novembre 2025 : différentes tranches réalisées avec Africa Finance Corporation, dont certaines auraient permis de mobiliser des financements nets de plus de 70 milliards de francs CFA en juillet et de près de 39 milliards de francs CFA en novembre.
Les chiffres communiqués dans le résumé de l’audition font état d’un financement net cumulé d’environ 720,8 milliards de francs CFA. Toutefois, des incohérences entre certains montants bruts et nets nécessitent une vérification à partir des tableaux financiers et des contrats transmis à la commission.
Les opérations évoquées comportaient généralement des maturités de un à trois ans, avec des taux indexés sur l’Euribor et assortis d’une marge.
Gestion des risques et circuit de décision
Les députés ont également interrogé Monsieur Alioune Diouf sur les risques liés au recours aux TRES
L’ancien directeur de la Dette publique a défendu la structuration des opérations, estimant que les risques de change et de liquidité avaient été limités par les modalités retenues.
Les discussions ont notamment porté sur les conditions de déclenchement des appels de marge, les taux de rendement, les mécanismes de sécurisation des opérations ainsi que la performance et le niveau de risque de ces instruments.
Le circuit de décision a constitué un autre axe important de l’audition. Les échanges ont concerné le rôle de la Direction de la Dette publique, l’implication des autorités financières et des services techniques et juridiques, ainsi que le cadre budgétaire dans lequel s’inscrivaient ces financements.
La sélection des partenaires financiers et l’analyse des propositions reçues ont également été abordées, notamment au regard du coût des opérations et de leurs conséquences sur les finances publiques.
Des documents complémentaires attendus
À l’issue de l’audition, la commission a sollicité la transmission de documents administratifs, juridiques et financiers destinés à approfondir ses investigations. Parmi les pièces demandées figurent les tableaux d’actionnariat, les notes d’opportunité, les dossiers de sélection des partenaires, les avis juridiques et les rapports de notation.
L’exploitation de ces documents doit permettre aux députés de reconstituer la chaîne de décision, de vérifier les conditions de contractualisation des TRES et d’évaluer leurs conséquences financières pour l’État.
Les besoins de financement au cœur des échanges
Nommé directeur de la Dette publique le 22 janvier 2025, Monsieur Alioune Diouf a exercé cette fonction jusqu’au 17 juin 2026. Il était notamment chargé de la mobilisation des financements, de la gestion administrative de la dette publique et du suivi des opérations de financement de l’État.
Au cours de son audition, il a souligné le rôle de la Direction de la Dette publique dans la structuration, la contractualisation et le suivi des opérations de TRES
Il a indiqué que les besoins de financement de l’État pour l’exercice 2025 étaient initialement estimés à environ 6 075 milliards de francs CFA, conformément aux autorisations budgétaires. La suspension de programmes avec certains partenaires techniques et financiers à la fin de l’année 2024 a notamment conduit les autorités à explorer des mécanismes alternatifs de mobilisation des ressources, en particulier sur le marché intérieur et auprès d’institutions financières.
Plusieurs opérations réalisées en 2025
L’audition a permis de revenir sur différentes opérations conclues entre avril et novembre 2025 avec des institutions financières, notamment Société Générale, First Abu Dhabi Bank (FAB) et Africa Finance Corporation (AFC).
Les principales opérations évoquées concernent :
- 18 avril 2025 : une première opération mentionnée sur le marché intérieur, avec un financement net estimé à 27,8 milliards de francs CFA ;
- 26 mai et 27 juin 2025 : des opérations associées à First Abu Dhabi Bank, pour un financement net annoncé d’environ 137,7 milliards de francs CFA ;
- 2 juillet, 25 juillet et 14 novembre 2025 : différentes tranches réalisées avec Africa Finance Corporation, dont certaines auraient permis de mobiliser des financements nets de plus de 70 milliards de francs CFA en juillet et de près de 39 milliards de francs CFA en novembre.
Les chiffres communiqués dans le résumé de l’audition font état d’un financement net cumulé d’environ 720,8 milliards de francs CFA. Toutefois, des incohérences entre certains montants bruts et nets nécessitent une vérification à partir des tableaux financiers et des contrats transmis à la commission.
Les opérations évoquées comportaient généralement des maturités de un à trois ans, avec des taux indexés sur l’Euribor et assortis d’une marge.
Gestion des risques et circuit de décision
Les députés ont également interrogé Monsieur Alioune Diouf sur les risques liés au recours aux TRES
L’ancien directeur de la Dette publique a défendu la structuration des opérations, estimant que les risques de change et de liquidité avaient été limités par les modalités retenues.
Les discussions ont notamment porté sur les conditions de déclenchement des appels de marge, les taux de rendement, les mécanismes de sécurisation des opérations ainsi que la performance et le niveau de risque de ces instruments.
Le circuit de décision a constitué un autre axe important de l’audition. Les échanges ont concerné le rôle de la Direction de la Dette publique, l’implication des autorités financières et des services techniques et juridiques, ainsi que le cadre budgétaire dans lequel s’inscrivaient ces financements.
La sélection des partenaires financiers et l’analyse des propositions reçues ont également été abordées, notamment au regard du coût des opérations et de leurs conséquences sur les finances publiques.
Des documents complémentaires attendus
À l’issue de l’audition, la commission a sollicité la transmission de documents administratifs, juridiques et financiers destinés à approfondir ses investigations. Parmi les pièces demandées figurent les tableaux d’actionnariat, les notes d’opportunité, les dossiers de sélection des partenaires, les avis juridiques et les rapports de notation.
L’exploitation de ces documents doit permettre aux députés de reconstituer la chaîne de décision, de vérifier les conditions de contractualisation des TRES et d’évaluer leurs conséquences financières pour l’État.
