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Un encours qui franchit la barre des 5 000 milliards FCFA
Le Sénégal poursuit sa politique active de mobilisation de ressources sur le Marché des titres publics (MTP) de l’UEMOA.
Selon les données citées dans le dernier bulletin d’Umoa-Titres, le pays comptait, au 31 juillet 2026, 161 titres en vie, représentant un encours global de 5 131,96 milliards de FCFA.
Cette enveloppe est principalement constituée d'obligations à moyen et long terme. Les Obligations assimilables du Trésor (OAT) représentent ainsi 3 859,36 milliards de FCFA, soit plus de 75 % de l’encours total.
Les Bons assimilables du Trésor (BAT) atteignent pour leur part 1 272,59 milliards de FCFA, correspondant aux instruments destinés notamment à répondre aux besoins de trésorerie à court terme.
Le Sénégal, deuxième plus gros émetteur de la zone
Avec cet encours, le Sénégal occupe la deuxième place des États de l’UEMOA en matière de titres publics émis par adjudication, derrière la Côte d’Ivoire.
Cette dernière affiche un encours de 7 814,58 milliards de FCFA, tandis que le Burkina Faso et le Mali présentent respectivement des encours de 2 989,98 milliards et 2 606,93 milliards de FCFA.
La position du Sénégal traduit l’importance de son recours au marché régional pour financer ses besoins publics et assurer le refinancement des échéances arrivant à maturité.
555 milliards FCFA à mobiliser au troisième trimestre
La stratégie d’émission s’intensifie au troisième trimestre 2026.
Sur les 2 546,53 milliards de FCFA que les huit États membres de l’UEMOA prévoient de mobiliser entre juillet et septembre, le Sénégal compte lever 555 milliards de FCFA, soit environ 21,8 % du programme régional.
Le calendrier annoncé prévoit :
170 milliards de FCFA en juillet ;
225 milliards de FCFA en août ;
160 milliards de FCFA en septembre.
Le mois d’août constitue donc une période particulièrement importante pour le Trésor sénégalais, avec notamment une adjudication de 165 milliards de FCFA le 14 août, suivie d’une autre opération de 60 milliards de FCFA le 28 août.
En septembre, deux opérations sont programmées : 100 milliards de FCFA le 11 septembre et 60 milliards de FCFA le 25 septembre.
Une dette répartie sur différentes maturités
Pour diversifier ses sources de financement et répondre aux différents profils des investisseurs, le Trésor combine plusieurs catégories de titres.
Les émissions comprennent notamment des Bons du Trésor à 3 et 12 mois, mais également des obligations à 3, 5 et 7 ans, voire davantage pour certaines opérations.
Cette stratégie permet au Sénégal d’étaler dans le temps le remboursement de sa dette et de mieux gérer les besoins de trésorerie.
Le coût des emprunts progresse
L'évolution des coupons des obligations sénégalaises témoigne toutefois d'un environnement financier devenu plus exigeant.
Alors que certaines obligations émises en 2021 et 2022 affichaient des coupons compris entre 5,25 % et 6 %, les émissions plus récentes présentent des taux plus élevés.
Les coupons des titres émis en 2024, 2025 et 2026 atteignent notamment 6,30 %, 6,45 % et jusqu’à 6,75 % pour certaines maturités de 10 ans.
Cette progression traduit une augmentation du coût auquel les États doivent accéder aux ressources financières disponibles sur le marché régional.
Une concurrence accrue pour la liquidité
La hausse des rendements intervient dans un contexte de resserrement des conditions financières et de concurrence entre les États de l’UEMOA pour attirer les liquidités bancaires.
Pour le Sénégal, l’enjeu consiste donc à continuer de mobiliser suffisamment de ressources tout en maîtrisant le coût de son endettement.
Le niveau de participation enregistré lors des adjudications montre néanmoins que les titres sénégalais continuent de bénéficier d'un intérêt important auprès des investisseurs institutionnels de la région.
Un équilibre délicat pour le Trésor
Avec plus de 5 131 milliards de FCFA de titres publics en circulation et un programme de 555 milliards de FCFA au troisième trimestre, le Sénégal reste fortement présent sur le marché financier régional.
Cette stratégie permet au Trésor de financer ses besoins et de refinancer ses échéances, mais elle intervient également dans un contexte où le coût de la dette et la concurrence pour les ressources financières deviennent de plus en plus importants.
L'évolution des taux lors des prochaines adjudications sera donc particulièrement scrutée par les investisseurs, mais aussi par les observateurs des finances publiques sénégalaises.
Le Sénégal poursuit sa politique active de mobilisation de ressources sur le Marché des titres publics (MTP) de l’UEMOA.
Selon les données citées dans le dernier bulletin d’Umoa-Titres, le pays comptait, au 31 juillet 2026, 161 titres en vie, représentant un encours global de 5 131,96 milliards de FCFA.
Cette enveloppe est principalement constituée d'obligations à moyen et long terme. Les Obligations assimilables du Trésor (OAT) représentent ainsi 3 859,36 milliards de FCFA, soit plus de 75 % de l’encours total.
Les Bons assimilables du Trésor (BAT) atteignent pour leur part 1 272,59 milliards de FCFA, correspondant aux instruments destinés notamment à répondre aux besoins de trésorerie à court terme.
Le Sénégal, deuxième plus gros émetteur de la zone
Avec cet encours, le Sénégal occupe la deuxième place des États de l’UEMOA en matière de titres publics émis par adjudication, derrière la Côte d’Ivoire.
Cette dernière affiche un encours de 7 814,58 milliards de FCFA, tandis que le Burkina Faso et le Mali présentent respectivement des encours de 2 989,98 milliards et 2 606,93 milliards de FCFA.
La position du Sénégal traduit l’importance de son recours au marché régional pour financer ses besoins publics et assurer le refinancement des échéances arrivant à maturité.
555 milliards FCFA à mobiliser au troisième trimestre
La stratégie d’émission s’intensifie au troisième trimestre 2026.
Sur les 2 546,53 milliards de FCFA que les huit États membres de l’UEMOA prévoient de mobiliser entre juillet et septembre, le Sénégal compte lever 555 milliards de FCFA, soit environ 21,8 % du programme régional.
Le calendrier annoncé prévoit :
170 milliards de FCFA en juillet ;
225 milliards de FCFA en août ;
160 milliards de FCFA en septembre.
Le mois d’août constitue donc une période particulièrement importante pour le Trésor sénégalais, avec notamment une adjudication de 165 milliards de FCFA le 14 août, suivie d’une autre opération de 60 milliards de FCFA le 28 août.
En septembre, deux opérations sont programmées : 100 milliards de FCFA le 11 septembre et 60 milliards de FCFA le 25 septembre.
Une dette répartie sur différentes maturités
Pour diversifier ses sources de financement et répondre aux différents profils des investisseurs, le Trésor combine plusieurs catégories de titres.
Les émissions comprennent notamment des Bons du Trésor à 3 et 12 mois, mais également des obligations à 3, 5 et 7 ans, voire davantage pour certaines opérations.
Cette stratégie permet au Sénégal d’étaler dans le temps le remboursement de sa dette et de mieux gérer les besoins de trésorerie.
Le coût des emprunts progresse
L'évolution des coupons des obligations sénégalaises témoigne toutefois d'un environnement financier devenu plus exigeant.
Alors que certaines obligations émises en 2021 et 2022 affichaient des coupons compris entre 5,25 % et 6 %, les émissions plus récentes présentent des taux plus élevés.
Les coupons des titres émis en 2024, 2025 et 2026 atteignent notamment 6,30 %, 6,45 % et jusqu’à 6,75 % pour certaines maturités de 10 ans.
Cette progression traduit une augmentation du coût auquel les États doivent accéder aux ressources financières disponibles sur le marché régional.
Une concurrence accrue pour la liquidité
La hausse des rendements intervient dans un contexte de resserrement des conditions financières et de concurrence entre les États de l’UEMOA pour attirer les liquidités bancaires.
Pour le Sénégal, l’enjeu consiste donc à continuer de mobiliser suffisamment de ressources tout en maîtrisant le coût de son endettement.
Le niveau de participation enregistré lors des adjudications montre néanmoins que les titres sénégalais continuent de bénéficier d'un intérêt important auprès des investisseurs institutionnels de la région.
Un équilibre délicat pour le Trésor
Avec plus de 5 131 milliards de FCFA de titres publics en circulation et un programme de 555 milliards de FCFA au troisième trimestre, le Sénégal reste fortement présent sur le marché financier régional.
Cette stratégie permet au Trésor de financer ses besoins et de refinancer ses échéances, mais elle intervient également dans un contexte où le coût de la dette et la concurrence pour les ressources financières deviennent de plus en plus importants.
L'évolution des taux lors des prochaines adjudications sera donc particulièrement scrutée par les investisseurs, mais aussi par les observateurs des finances publiques sénégalaises.
