Cette part cruciale a été rachetée par Bosquet Investments, le véhicule financier contrôlé par le banquier et investisseur camerounais Alain Francis Nkontchou. Bien que la transaction ait progressivement suivi son cours avec l'obtention des autorisations réglementaires nécessaires, notamment de la part de la Commission compétente, les conditions financières de l'opération continuent de susciter un vif débat sur les marchés, laissant planer le doute sur une possible sous-évaluation du groupe à moins de 500 millions de dollars.


Un retrait stratégique qui bouscule l'actionnariat d'ETI
L'opération de rachat menée par le véhicule d'investissement d'Alain Francis Nkontchou redessine les équilibres au sein du géant bancaire basé à Lomé :

La sortie de Nedbank : En vendant ses 21,22 %, la banque sud-africaine met fin à un compagnonnage de longue date, une décision qui continue de soulever des questions sur sa perception des perspectives de croissance d'ETI.

La montée en puissance de Bosquet Investments : Sous la direction de l'homme d'affaires camerounais, le véhicule d'investissement se positionne comme un pivot central du nouvel actionnariat, renforçant l'ancrage des capitaux africains au sein du groupe.

Le feu vert des régulateurs : Le bouclage de la transaction a nécessité la validation stricte des autorités de régulation du marché financier régional, franchissant ainsi les barrières institutionnelles requises.

L'énigme de la valorisation boursière du géant panafricain
Le nœud du débat au sein de la communauté des analystes financiers repose sur l'équation mathématique et boursière de cette transaction :

La barre des 500 millions de dollars : Les termes de l'accord et le cours de bourse d'ETI suggèrent une capitalisation boursière totale inférieure à ce seuil, une anomalie apparente pour une institution présente dans plus de 30 pays africains.

Le paradoxe Ecobank : Comment un groupe doté d'un total de bilan de plusieurs milliards de dollars, d'un réseau unique et de bénéfices solides peut-il afficher une valeur marchande aussi basse sur les places financières (BRVM, NSE, GSE) ?

Attentisme des investisseurs : Dix mois après le choc de l'annonce, le marché cherche toujours à décoder si ce prix reflète une décote de holding ou une opportunité d'achat historique pour les nouveaux acquéreurs.

 

Une qualité de crédit jugée élevée malgré un contexte difficile

Selon Bloomfield, la note de long terme reflète une qualité de crédit élevée, bien que la banque évolue dans un environnement marqué par une pression économique.

« Les facteurs de protection sont bons, mais les risques sont plus variables en période de stress économique », précise l’agence.

Sur le court terme, la certitude de remboursement est jugée très élevée, avec des facteurs de liquidité excellents et des risques mineurs.

✅ Atouts et points de vigilance selon Bloomfield

Points positifs :

• Croissance de la collecte de ressources en 2024, appuyée par des décisions stratégiques efficaces

• Maintien du positionnement sur le marché bancaire burkinabè

• Capacité à exécuter sa stratégie malgré un environnement complexe

• Respect des normes prudentielles

Facteurs de fragilité :

• Contexte sécuritaire instable pesant sur l’économie

• Hausse des encours en souffrance

• Baisse du Produit Net Bancaire (PNB) en 2024, liée à des facteurs endogènes et exogènes

Malgré ces défis, BOA Burkina Faso maintient la confiance des analystes financiers et conserve ses évaluations.