Capacité de production contre épargne disponible : Le rappel de la règle keynésienne
La première mise au point porte sur la soutenabilité de la dette publique en monnaie souveraine. Alors que le Premier ministre affirmait que la limite de l'endettement en monnaie nationale résidait dans l'« épargne disponible », le contradicteur rappelle les préceptes de la théorie de la monnaie endogène et de la macroéconomie moderne :
La contrainte matérielle plutôt que financière : La véritable limite de l'endettement souverain n'est pas une ressource monétaire préalable, mais la capacité technique, matérielle et humaine d'une nation à produire des biens et services.
Le principe keynésien : S'appuyant sur la célèbre formule de John Maynard Keynes (« What we can do we can afford »), l'analyse souligne qu'une nation peut financer toute réalisation qu'elle est en mesure de produire par elle-même.
« L'investissement crée l'épargne » : La réfutation de la théorie des fonds prêtables
Le second point de désaccord majeur concerne le mécanisme de financement de l'investissement. Le Premier ministre a soutenu le schéma classique selon lequel « l'épargne finance l'investissement », une conception issue de la loanable funds theory (théorie des fonds prêtables).
L'intervenant rappelle que cette vision est aujourd'hui obsolète et formellement réfutée par les plus grandes institutions financières internationales, notamment la Banque d’Angleterre :
La création monétaire ex nihilo : Dans une économie monétaire de production, ce ne sont pas les dépôts préalables qui permettent les crédits. C'est l'octroi de crédit par le système bancaire commercial qui crée la monnaie de dépôt et génère, par la suite, le revenu et l'épargne.
Le rôle des banques commerciales : Les banques ne fonctionnent pas comme de simples intermédiaires réorientant l'épargne des ménages, mais comme des créatrices de pouvoir d'achat nouveau.
Déplorant que des concepts fondamentaux tels que la « monnaie endogène » ou l'« économie monétaire de production » restent méconnus dans les hautes sphères décisionnelles, l'auteur de cette mise au point appelle à fonder les politiques publiques et la gouvernance économique du pays sur la science économique contemporaine et l'innovation institutionnelle.
La première mise au point porte sur la soutenabilité de la dette publique en monnaie souveraine. Alors que le Premier ministre affirmait que la limite de l'endettement en monnaie nationale résidait dans l'« épargne disponible », le contradicteur rappelle les préceptes de la théorie de la monnaie endogène et de la macroéconomie moderne :
La contrainte matérielle plutôt que financière : La véritable limite de l'endettement souverain n'est pas une ressource monétaire préalable, mais la capacité technique, matérielle et humaine d'une nation à produire des biens et services.
Le principe keynésien : S'appuyant sur la célèbre formule de John Maynard Keynes (« What we can do we can afford »), l'analyse souligne qu'une nation peut financer toute réalisation qu'elle est en mesure de produire par elle-même.
« L'investissement crée l'épargne » : La réfutation de la théorie des fonds prêtables
Le second point de désaccord majeur concerne le mécanisme de financement de l'investissement. Le Premier ministre a soutenu le schéma classique selon lequel « l'épargne finance l'investissement », une conception issue de la loanable funds theory (théorie des fonds prêtables).
L'intervenant rappelle que cette vision est aujourd'hui obsolète et formellement réfutée par les plus grandes institutions financières internationales, notamment la Banque d’Angleterre :
La création monétaire ex nihilo : Dans une économie monétaire de production, ce ne sont pas les dépôts préalables qui permettent les crédits. C'est l'octroi de crédit par le système bancaire commercial qui crée la monnaie de dépôt et génère, par la suite, le revenu et l'épargne.
Le rôle des banques commerciales : Les banques ne fonctionnent pas comme de simples intermédiaires réorientant l'épargne des ménages, mais comme des créatrices de pouvoir d'achat nouveau.
Déplorant que des concepts fondamentaux tels que la « monnaie endogène » ou l'« économie monétaire de production » restent méconnus dans les hautes sphères décisionnelles, l'auteur de cette mise au point appelle à fonder les politiques publiques et la gouvernance économique du pays sur la science économique contemporaine et l'innovation institutionnelle.